REITs难被放行 房产商资金链面临

   上海办公楼网:“2008长三角金融地产投资论坛”昨日在上海召开，房产商的资金链成为一个热门议题。近日，万科（000002）和保利地产（600048）分别发行不超过59亿元和43亿元人民币企业债券，房产业缺钱似乎已经成了定论。专家在会上指出，被业界寄予厚望的REITs（房地产投资信托基金）今年难被放行，房地产商的资金链还面临着严峻考验。

    房产调控至少到2010年

    渤海金石投资基金董事长郑锦桥在接受《每日经济新闻》记者专访时认为，对于房地产业来说，现在面临最大的风险是货币紧缩政策带来的资金供应不足。

    “在宏观调控下，钱不好拿了，”大摩同盈资本董事总经理杨红志说，“在这一波洗牌中，中小房地产商首当其冲。相比之下，实力雄厚、规模大，品牌好的开发商渠道多，能合理布局资产组合。”

    杨红志表示，中国地产土地稀缺，长期看好，20至30年发展没问题。但是从短期看，地产行业从前一阵子暴利，到阶段性利益摊薄，会有波动是难免的。他预计，这一轮调整短则三五年，长则五年到十年。“去年宏观调控刚刚开始，08、09是调整年，2010年可能逐步回升，最早也要到2010年才能逐步走出尾声。”

    全国政协委员，上海社会科学院城市与房地产研究中心主任张泓铭在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，在从紧货币政策的影响下，“（房地产商）会死掉一些，但不是三分之一，也没有百分之十，而是百分之几。”他说，“死掉百分之几是好事，天不会塌下来，也不会迎来外界所谓的‘百日巨变’。产业重组后，产业会越来越健康。”

    REITs今年难放行

    “房地产企业在等待一轮新的政策调整，但是当然也不能坐等，而是要在现有基础上创新融资渠道，实现整合效应，”郑锦桥说。

    据悉，美国60%的地产业都依赖REITs（房地产投资信托基金）来融资。郑锦桥说，这是房地产行业的重要融资工具。开发商通过REITs渠道，可以走向资本市场。他表示，嘉富诚去年做产权式REITs，现在天津泰达正在考虑做，大连万达也在考虑做，但政府没有批准进行REITs试点，很多都没做成功。

    业界曾经猜测“2008年将是REITs年”，郑锦桥却认为：“2008年够呛。受宏观经济因素影响，国家连贷款规模都限制，更何况资产证券化呢？”此外，“REITs收益率不高，一般在8%左右，但如果5.5%物业收益要缴营业税，就没有人来投资了。”

    郑锦桥认为，国家政策不配套，税收问题不解决，REITs今年恐难放行。

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